Отново да направим IPO страхотни има своите клопки

Върховният пазарен регулатор в Съединени американски щати Пол Аткинс е човек с задача.

Разтревожен, че броят на фирмите, регистрирани на тържищата в Съединени американски щати, е намалял с повече от 40 % през последните три десетилетия, до момента в който редиците на фирмите, подкрепяни от частен капитал, са се нараснали пет пъти, ръководителят на Комисията по скъпи бумаги и тържища на Доналд Тръмп желае да възвърне салдото.

Според него фирмите заобикалят първичните обществени предлагания, тъй като се опасяват от натрапчиви регулации, „ досадни и несериозни правосъдни каузи ” и политизирани акционери деятели. Освобождаването на корпоративните мениджъри от тези опасения „ ще ускори американската конкурентоспособност, ще разреши на вложителите на дребно да споделят триумфа на нашите най-динамични компании и ще помогне на бизнесмените да получат достъп до капитал тук, вкъщи “, споделя той.

Кампанията на Аткинс „ да направи IPO-тата още веднъж страхотни “ към този момент провокира талази. SEC неотдавна разреши на фирмите да забранят на своите вложители да подават групови искове и им даде повече независимост да изключват въпросите на акционерите от годишните бюлетини за пълномощници. Аткинс също има бързо проследени проекти да разреши на фирмите да се откажат от тримесечните доклади.

Действията на SEC се основават на основателни опасения. Инвеститорите на дребно разчитат в огромна степен на обществените пазари на акции, с цел да финансират своите пенсионни и други спестявания, до момента в който институциите и мултимилионерите са се диверсифицирали към различни активи. Ако най-обещаващите компании останат частни, пропастта сред елементарните американци и доста богатите ще се разшири.

Аткинс твърди, че мощни акционери и активистки регулатори са създали обществените листвания непривлекателни. Много банкери и адвокати са съгласни. Те споделят, че той прави по този начин нужната промяна на регулаторния блиц на SEC при предходния й ръководител Гари Генслър, който насочи организацията към нови области като изменението на климата и политиката за разнообразие.

„ Ако изгладим част от търканията на публичността, това може да докара до по-ефективни пазари и достъп до по-добри, по-печеливши компании “, споделя Ланс Дайл, сътрудник в адвокатската адвокатска фирма K&L Gates.

Но какво ще стане, в случай че тази диагноза е неверна и фирмите остават частни най-много тъй като свободните кредитни условия значат, че могат да набират пари без разноските и постоянното отчитане, нужни за обществена регистрация? Когато лихвените проценти бяха покрай нулата, бързоразвиващите се частни компании можеха да процъфтяват даже без съответен проект да станат печеливши. Собствениците им постоянно биха могли да намерят различен фонд за дялово вложение, на който да ги продадат, и биха могли да се възползват от частните кредитни пазари за заеми.

Сега, когато лихвените проценти са по-високи, фирмите и фондовете за дялово вложение и кредитните фондове зад тях би трябвало да създадат повече, с цел да завоюват парите на вложителите и тяхното доверие. В доста случаи това може и включва подлагане на по-строгия контрол, който идва с обществената регистрация.

Броят на записаните в Съединени американски щати компании се стабилизира в средата на 2010 година и стартира да нараства. Повече американски компании към този момент са станали обществени през 2025 година, в сравнение с през която и да е година от 2000 година насам, споделя Dealogic, като се изключи 2020-21 година, когато стотици фиктивни капиталови сдружения събраха пари посредством IPO до репресии.

Банкерите ми споделят, че доста други се редят на опашка, с цел да продължат. Фондовете за частни финансови вложения, които би трябвало да върнат пари на своите вложители, желаят да се възползват от бурния фондов пазар, на който нестабилният S&P 500 се увеличи с съвсем 15 % тази година, макар неотдавнашните скокове.

Регулаторното махало на Съединени американски щати има история на необикновено люшкане. Периодите на придвижване провокират рецесии и репресии, които от своя страна водят до недоволства, че нововъведенията се мачкат и следващи регулаторни отстъпления. Това се случи към 2001 и 2008 година и наподобява се случва още веднъж през днешния ден. След встъпването в служба на Тръмп дейностите на SEC против обществените компании спаднаха до рекордно ниски равнища, като през първите девет месеца бяха оповестени единствено четири.

„ Когато има [счетоводен скандал] на Enron, ние получаваме тези регулации и евентуално получаваме свръхрегулация, тъй че се отдръпваме и се отдръпваме толкоз доста, че вкарваме други опасности от поощряване на различен случай от вида на Enron. Ние сме в средата на различен въпросът е можем ли да го калибрираме? “ пита Adé Heyliger, сътрудник в адвокатската адвокатска фирма Weil Gotshal.

Аткинс е прав да желае повече обществени разгласи, само че има заплаха в метода, по който го прави. Инвеститорите деятели и делата на акционерите са досадни за добре ръководени, одобрени компании. Но те също по този начин играят жизненоважна роля, като показват неприятно държание в по-малко примерни предприятия. Когато парите за пенсиониране на дребно се вливат в нови обществени компании, техните непроверени основни изпълнителни шефове би трябвало да почувстват напън да извърнат повече внимание на опасенията на вложителите, не по-малко.

Следвайте Brooke Masters с и